基金投资：当“AI”遇上“量化”……
积跬步以至千里
温馨提示：公众号平台最新的推送规则为算法推荐。非“常读用户”，不能保证系统每次都会将文章推送给用户。经常进行留言、点赞、在看、转发等互动行为，可增加被系统识别为“常读用户”的概率。
● ● ● ● ● ● ●
中国资本市场蒸蒸日上，为公募基金提供了广阔的舞台。近10年在主动权益领域，各种投资流派百花齐放。从2022年开始，在市场调整中主动量化基金强势崛起，成为一股不容忽视的力量。统计显示，今年前2个月，在有完整净值数据的近700只公募量化基金中，超过96%取得正收益，近一成的产品的收益率超过10%。（来源：Wind，截至2023.2.28，不同份额分开计算）
整体上看，量化基金排除主观影响，通过量化模型寻找投资机会，可以实现持续、稳定的超额收益。尤其是将前沿科技AI（人工智能）纳入量化投资的基金，更是表现突出。比如采用“AI+量化”策略的华夏智胜先锋，自2022年以来在震荡不断的复杂市场中，跑赢对标指数26.95%，季度胜率均达到100%（来源：Wind，截至2023.3.28；季度胜率指2022年四个完整季度，对标指数为中证500）。
打造这个产品的华夏基金量化团队成立于2005年，是业内老牌战队。无论是团队配置、管理规模，还是量化策略迭代、产品业绩，均处于领先地位。而将AI融入量化投资之后，更是插上了腾飞的翅膀。我们以华夏基金量化团队为例，为大家揭开“AI+量化”的神秘面纱。
一、何为量化投资？
量化投资利用计算机、数学模型等技术进行数据分析、标的筛选、组合构建、交易等，以获取稳定收益为目的。其优点是风险管控严格、受主观情绪影响较低；不足是模型容易失效、存在规模天花板等。
量化投资在海外已有50年多年的历史，涌现出很多优秀的基金和投资大师。量化投资引入国内是近十多年的事，目前在公募基金已成为一个重要的流派。其运用主要集中在三个方向：量化对冲、指数增强、主动量化（详见下表）。
表1：量化投资在公募基金运用的三个方向
2016年之后国内量化投资的发展再度加速。尤其是在AI的助力下，不仅在速度、广度、精度、准确度等方面有了大幅提升，还能让机器进行自我学习和策略迭代，在多个方向均获得跨越式发展。
二、领行业之先：将AI融入量化投资，化解策略失效难题
华夏基金数量投资部成立于2005年，是业内较早进行指数化及主动量化投资的机构。早在2017年3月，就与微软亚洲研究院合作探索智能投资，两年后将“AI+量化”应用到投资实战。
1、量化公募规模长期维持业内第一
目前华夏基金数量投资部人员超30人。其中基金经理等一线投资人员15人，平均从业年限12年，在业内阵容绝对领先。公司还专设量化投资决策委员会，产品布局全面。其量化公募管理规模达3550亿元，长期维持行业第一。（来源：Wind，截至2022.12.5）
图1：华夏基金量化公募管理规模
来源：Wind，华夏基金
2、业内“AI+量化”的领军者
在量化投资发展过程中，数据维度、计算速度、策略生命周期、资金容量等问题，一直都是关键因素。而这都有赖于计算机、信息技术等科技的发展。华夏基金深谙此道，早在2017年就尝试将AI和量化融合，在业内起步早、投入大、积累多，已形成领先优势。
1）智能优势：传统基本面分析、量化分析手段只能对有限的数据进行假设、分析、验证及应用。借助AI可以通过大量的数据训练，使机器像人一样实现自我学习、经验积累、进化迭代。其成长速度比人更快，能力边界比人更宽。
2）策略优势：目前指数增强或主动量化大多采用传统的多因子模型，需要通过估值、成长等指标打分，人为主观判断依赖度较高。再加上因子拥挤、资金拥挤等因素，超额收益空间日益收窄。“AI+量化”从更大范围、更多维度进行数据收集、分析，进一步降低人工干预，实现策略的自主优化和迭代，提高策略的稀缺性，延长生命周期，扩大资金容量。
3）平台优势：AI的成功应用，需要较大资源投入，比如数据收集、设备升级、人才培养等，非一般机构所能够负担。华夏基金实力雄厚，有宏观、固收、行业、期货等众多研究团队，拥有宏观经济、产业链动态、上市公司经营等丰富的非线性、个性化数据，为“AI+量化”提供了充分发挥的舞台。
3、AI助力，提升超额收益的稳定性和持续性
有别于押单一风格在个别年份表现较强的量化产品，华夏基金“AI+量化”策略在各个年份、不同产品类型上均体现了较强的竞争力，获取超额收益的能力较为稳定和持续。
比如孙蒙管理的华夏智胜先锋、华夏智胜价值成长，自2022年以来经历了市场震荡的严峻考验，分别跑赢对标指数26.95%和19.84%，季度胜率均达到100%。宋洋管理的华夏睿磐泰利，将“AI+量化”运用于“固收+”，净值曲线基本沿15度斜率向东北方向攀升。（来源：Wind，指2022年四个完整季度，截至2023.3.28）
表2：华夏基金“AI+量化”代表性产品
来源：Wind，截至2023.3.28
三、尽全部之力：对可持续“赢家模式”的孜孜以求
华夏基金数量投资部的基金经理结合自己的投资风格、能力圈、产品特征等因素，将“AI+量化”融入自己管理的产品，寻找可持续的“赢家模式”，涌现出很多特色鲜明的量化高手。
1、孙蒙：华夏基金“AI+量化”的代表人物
孙蒙的代表作华夏智胜先锋，自2021年12月15日成立以来，跑赢对标指数中证500达26.95%。（来源：Wind，截至2023.3.28）
图2：华夏胜智先锋A净值走势图
来源：Wind，截至2023.3.28，下同
孙蒙，北大物理本科、加州大学电子工程硕士，具备较强的逻辑思维和宽广的海外视野。2017年7月加入华夏基金，拥有超8年证券从业年限。他长期专注于量化投资，是公司“AI+量化”的代表性人物，管理的产品超额收益显著。
孙蒙借助AI技术，更全面、更快速、更精准的搜集基本面、量价、分析师预期等多维度数据，挖掘有效的量化投资策略并更新和完善，做到“人无我有、人有我优”，保持策略的稀缺性。在回撤控制方面，主要从行业和个股出发，及时对高估的的板块和个股减持低配。一般不会进行过度的风格、行业、市值偏离，降低市场波动对组合的冲击。
管理华夏智胜先锋时，为了提高获取超额收益能力的稳定性和持续性，孙蒙选定中证500作为对标指数。借助“AI+量化”策略在全市场寻找可以战胜对标指数的标的，同时获取贝塔收益和阿尔法收益。定期根据市场环境变化进行量化策略的复盘和优化，执行行业和个股的调仓操作。
2、宋洋：将应用“AI+量化”运用于“固收+”的基金经理
宋洋的代表作华夏睿磐泰利混合（偏量化的“固收+”），自2018年4月10日任职以来收益率为38.82%，分别跑赢沪深300、中证综合债指数35.01%和14.06%。（来源：Wind，截至2023.3.28）
图3：华夏睿磐泰利混合A净值走势图
宋洋，中科院数学与系统科学研究院理学博士，曾管理过专户，在偏债产品领域耕耘多年，2016年加入华夏基金，现任数量投资部总监。宋洋擅长大类资产配置，在投资决策过程中，重视各类资产和策略之间的性价比寻优。在量化投资、回撤控制等方面有丰富深厚的理论基础和实践经验。
在债券投资中，宋洋以高等级信用债票息策略为主，辅以利率债波段操作。在股票投资中，会从量化角度匹配投资者长期稳健增值的配置需求。策略核心是结合基本面信息，把握投资者行为节奏，从交易行为中寻找定价偏差，构建多种收益来源。
借助“AI+量化”，宋洋将定性与定量相结合，先进行基本面数据的理解、消化，再和其他量化数据进行结合。在量化工具深度的结合基本面信息的基础上构建“策略”，降低预期收益的随机性，提升胜率。她还会采用量化对冲策略，借助股指期货、国债期货对冲外部系统性风险。
她管理的华夏睿磐泰利，股票持仓均衡，换手率适中，弱市注重控回撤，牛市积极谋求进攻，力争为投资者打造沿着一定斜率稳定向上的净值曲线。目前，在“固收+”产品中应用“AI+量化”的基金经理是非常稀缺的，宋洋可以说是这方面的先行者。
3、袁英杰：践行价值投资理念的金牛量化老将
袁英杰的代表作华夏沪深300指数增强，自2021年9月27日管理以来，跑赢沪深300指数3.83%（来源：Wind，截至2023.3.28）。他本人也一直坚持定投自己管理的华夏沪深300指数增强A，未来表现还是值得期待的。
图4：华夏沪深300指数增强A净值走势图
袁英杰2007年起在券商负责量化和股指期货策略研究，2020年加入华夏基金。他曾连续六年获得“新财富-金融工程最佳分析师”（2007-2012年），2020年获得金牛奖，是一位有超15年从业经验的金牛量化老将。他坚持价值投资理念为基础的量化策略。核心逻辑是价格围绕价值波动，通过量化策略找到具有绝对价值和相对价值的公司，捕捉增强的机会。
他管理的华夏沪深300指数增强，采用量化多因子策略。在跟踪指数的基础上，从沪深300成份股中筛选出模型得分较高的股票，按照一定加权方式构建组合，同时严格控制行业权重偏离和个股权重偏离，定期进行组合调仓。希望能够稳定、持续地战胜沪深300指数，通过超额收益不断累积实现长期回报。
四、积跬步以至千里
任何投资目标都不是一朝一夕可就能达到的，需要耐心、长期坚持做正确的事情，克服非理性情绪的影响，积跬步以至千里。这正是量化投资的优势。尤其是在AI助力下，量化投资变得更加智能化，数据分析的范围更大、维度更多，策略优化和迭代频率更高，进一步降低主观因素影响。有如龟兔赛跑中的小乌龟一样，虽然速度慢，但方向明确、稳扎稳打，最终顺利抵达目的地。
在“AI+量化”的浪潮中，像华夏基金这样的大型公司具有更多的优势。公司量化团队规模较大，成员实力雄厚；资源充足，有能力配置顶尖的硬件、软件；拥有较为强大的投研平台，能集全公司投研成果用于策略的迭代和更新。旗下的量化产品，在超额收益稳定性、回撤控制能力等方面表现突出，值得重点关注。
声明：基金、基金投顾组合的研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，本账号发布的言论仅代表个人观点，不作为买卖的依据。基金投资有风险，基金及基金投顾组合的过往业绩不预示其未来表现，为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金投顾业务尚处于试点阶段，基金投顾试点机构存在因试点资格取消不能继续提供服务的风险。敬请认真阅读相关法律文件和风险揭示声明，基于自身的风险承受能力进行理性投资。
END
本文由二鸟说发布，版权归作者所有。
未经允许严禁转载。欢迎亲们转发朋友圈。